Nebius prevé invertir entre 40.000 y 45.000 millones de dólares en 2027, aunque acaba de recortar su previsión de ingresos para este año por retrasos en centros de datos que no controla directamente. La tensión pone sobre la mesa una pregunta central para la infraestructura de IA: cuánto capital hace falta para levantar capacidad informática y qué ocurre si los centros no están listos cuando los clientes esperan recibir el servicio.
La comparación más útil no es solo entre ingresos y gastos: es entre la velocidad con que se construye esa infraestructura y la velocidad con que los clientes empiezan a pagar por ella. Nebius comunicó ingresos trimestrales de 980,8 millones de dólares, mientras que parte de la capacidad prevista para este año se trasladará a 2027.
Ingresos que no borran el coste de crecer
Los 980,8 millones de dólares de ingresos trimestrales de Nebius representan un aumento del 571% respecto al mismo periodo del año anterior y superaron las estimaciones citadas por TNW. Aun así, la empresa redujo en 200 millones su previsión de ingresos para 2026, hasta 3.000 millones, y espera que esa cifra quede en el extremo bajo de su rango anterior, de entre 3.000 y 3.400 millones.
La compañía atribuyó el ajuste a retrasos en instalaciones que alquila a otras empresas. Si un centro se demora, las ventas previstas pueden desplazarse mientras siguen acumulándose gastos. El riesgo no es abstracto: Nebius espera gastar unos 27.000 millones de dólares este año, según CNBC, y planea elevar esa cifra hasta entre 40.000 y 45.000 millones en 2027.
El plan depende de que las instalaciones entren en servicio y de que los contratos se traduzcan en capacidad entregada. Nebius prevé ingresos de entre 12.000 y 13.000 millones de dólares en 2027 y espera alcanzar el equilibrio antes de impuestos en el cuarto trimestre de ese año, según TechCrunch.
El precedente cercano de Nebius
El caso más visible es un centro de datos de 300 megavatios en Vineland, Nueva Jersey, operado por DataOne y ligado a un acuerdo de Nebius con Microsoft. TechCrunch informó de que la instalación llevaba meses de retraso y que solo algo más de la mitad de la capacidad prevista para Microsoft se esperaba entregar antes de acabar el año; el resto se trasladaría al segundo trimestre de 2027.
La historia también muestra que un proyecto puede tropezar por razones que van más allá de la obra. WHYY informó de que las autoridades de Nueva Jersey multaron a DataOne por operar 62 generadores de gas natural sin permiso. La empresa dijo que eran una solución temporal hasta que estuvieran disponibles las pilas de combustible de Bloom Energy; los residentes, por su parte, expresaron preocupación por el ruido y las emisiones.
La empresa sostiene que los centros que construye por su cuenta avanzan según el calendario o por delante de él, mientras que los retrasos se concentran en ubicaciones que no controla. Esa distinción importa: construir en instalaciones propias puede dar más control, pero no elimina la necesidad de energía, permisos y ejecución local.
Microsoft endurece la prueba de entrega
Los retrasos importan también a los clientes. Bloomberg informó, según TechCrunch, de que Microsoft está reforzando la supervisión de proyectos de terceros y reconsiderando si firmará nuevos acuerdos. En el caso de Nscale, Microsoft no utilizará una opción para más que duplicar su acuerdo para un centro de datos en Texas y dejó de ser cliente principal de un proyecto previsto en Essex tras problemas de suministro eléctrico.
Para un operador como Nebius, la relación con un gran cliente puede ser tanto una fuente de financiación como una exigencia de ejecución. Los anticipos o los contratos de largo plazo ayudan a respaldar la construcción, pero el cliente necesita recibir capacidad en las fechas acordadas. TechCrunch señala que el contrato de Nebius con Microsoft contempla penalizaciones por retrasos y permite cancelar servicios afectados tras un periodo de gracia si no se ofrecen fechas cumplidas ni capacidad alternativa.
Esto convierte el calendario en una variable comercial, no solo operativa. Cuando una empresa no entrega a tiempo, puede aplazar ingresos, exponerse a penalizaciones o perder opciones de expansión. Para el cliente, en cambio, la posibilidad de revisar acuerdos reduce la dependencia de proyectos que no cumplen el ritmo esperado.
La financiación anticipada tiene dos caras
Nebius espera que los anticipos de clientes y la financiación respaldada por contratos cubran entre el 75% y el 85% de su gasto de 2027. La financiación se apoya en acuerdos con grandes clientes, entre ellos Microsoft y Meta, según Reuters. Es una forma de vincular los recursos para construir infraestructura a la demanda contratada, pero también hace que los plazos de entrega importen directamente: si una instalación se demora, la capacidad tarda más en generar ingresos.
La compañía dice que los anticipos de sus clientes cubren más que el coste de construir la capacidad asociada a nuevos acuerdos. También afirma que sus propios centros de datos avanzan según el calendario o por delante de él, mientras que los retrasos se concentran en ubicaciones que no controla. Esa posición convive con el riesgo de que una instalación contratada tarde en estar operativa o de que cambie el calendario esperado por el cliente.
La financiación apoyada en contratos desplaza parte del riesgo hacia la capacidad de cumplirlos. Si el activo se retrasa, el dinero comprometido financia una instalación que todavía no produce el servicio previsto. Y si el cliente modifica su plan, el operador puede encontrarse con una infraestructura costosa cuya demanda ya no está asegurada en los mismos términos.
Qué debe vigilar el sector
Para los desarrolladores que construyen servicios sobre infraestructura de IA, el efecto concreto es la disponibilidad: los retrasos de centros de datos pueden mover cuándo llega la capacidad que un proveedor promete a sus clientes. En el caso de Nebius, parte de la capacidad para Microsoft se trasladó a 2027. El episodio muestra por qué las fechas de entrega forman parte de la planificación técnica y comercial de quienes dependen de un proveedor externo.
Para las empresas que compran esa capacidad, el dilema es equilibrar acceso y dependencia. Reservar infraestructura con anticipación puede asegurar recursos, pero una instalación retrasada obliga a ajustar planes o buscar capacidad alternativa. El ejemplo de Microsoft indica que un contrato relevante no garantiza que todas las opciones futuras se ejerzan ni que un cliente mantenga su papel de ancla en cada proyecto.
También hay una dimensión local. El centro de Vineland quedó expuesto a sanciones por generadores sin permiso, además de quejas vecinales por ruido y preocupaciones sobre emisiones. La transición anunciada a pilas de combustible puede reducir ciertos contaminantes respecto a motores de gas, según WHYY, pero la instalación sigue asociada a emisiones de dióxido de carbono. Para los operadores, la energía y los permisos son parte de la ruta de despliegue, no detalles posteriores a la construcción.
El mercado tendrá que observar si Nebius puede convertir su aumento de inversión y sus contratos en centros operativos dentro de los plazos que esperan sus clientes. La compañía prevé ingresos de entre 12.000 y 13.000 millones de dólares en 2027 y espera alcanzar el equilibrio antes de impuestos en el cuarto trimestre de ese año.
Fuentes: TechCrunch, TNW | Finance, WHYY
