Anthropic vuole vendere 825 milioni di azioni a un prezzo compreso tra 70 e 78 dollari ciascuna e debuttare al Nasdaq con il simbolo ANT. Al prezzo massimo, l’operazione collocherebbe l’azienda dietro Claude a una valutazione implicita di 1,404 trilioni di dollari, secondo i calcoli sul capitale interamente diluito riportati da TechCrunch.
L’offerta, ancora prevista e non completata, potrebbe raccogliere tra 57,75 e 64,35 miliardi di dollari dalla vendita di azioni, secondo TechCrunch. L’azienda prevede di iniziare a essere quotata nella settimana del 16 novembre; CNBC, citata da TechCrunch, colloca l’avvio delle contrattazioni intorno al 19 novembre. Yahoo Finance riferisce che questa data circola come possibilità, non come conferma definitiva.
Secondo Yahoo Finance, sarà la prima quotazione in Borsa di uno dei principali sviluppatori di modelli di intelligenza artificiale. Le sue dimensioni la rendono una prova per gli investitori: è in gioco quanto capitale siano disposti a investire nelle aziende di IA e per quanto tempo possa durare il boom della spesa che, secondo la testata, sostiene l’economia statunitense.
Un’offerta fino a 64,35 miliardi
La fascia di prezzo compresa tra 70 e 78 dollari compare in un aggiornamento della documentazione presentata alla Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti. TechCrunch calcola che, al limite superiore, Anthropic raggiungerebbe una valutazione di 1,404 trilioni di dollari. La cifra supera i 965 miliardi che avrebbe raggiunto in un round di finanziamento a maggio, ma resta al di sotto dei 2 trilioni che la società avrebbe preso in considerazione mesi fa.
Yahoo Finance riporta anche stime recenti fino a 2 trilioni di dollari, ora ridimensionate in un contesto di calo delle azioni legate all’IA. ABC News indica in un massimo di 1,4 trilioni la valutazione prospettata dalla nuova documentazione. Le cifre si riferiscono a stime e scenari di prezzo, non a una valutazione definitiva fissata in una negoziazione già avviata.
I proventi netti previsti da Anthropic sono compresi tra 84,6 e 93,7 miliardi di dollari, secondo TechCrunch. Il valore massimo dipende dall’esercizio, da parte delle banche collocatrici, dell’opzione di acquistare ulteriori azioni. Goldman Sachs e Morgan Stanley figurano tra i collocatori; potranno acquistare fino a 123,75 milioni di azioni aggiuntive al prezzo dell’IPO.
La società prevede di riservare agli investitori al dettaglio fino al 20% dell’offerta, riferisce TechCrunch. La vendita principale riguarda azioni di Classe A. In un’operazione parallela, Anthropic ha concordato la vendita di 26 miliardi di dollari in azioni di Classe N senza diritto di voto allo stesso prezzo dell’IPO.
Sette aziende tecnologiche investono 26 miliardi
Gli acquirenti di questa collocazione privata sono Google, Nvidia, AMD, Broadcom, Microsoft, Micron e TSMC. Reuters dettaglia i contributi previsti: Google e Nvidia investirebbero 10 miliardi di dollari ciascuna; AMD, 2,5 miliardi; Broadcom, Microsoft e Micron, 1 miliardo ciascuna. TSMC contribuirebbe con 500 milioni. Nel complesso, al prezzo di 78 dollari per azione, equivarrebbero al 2,55% della società, secondo i dati pubblicati da Reuters.
Una parte di questi impegni è collegata ad accordi precedenti tra Anthropic e i suoi fornitori. Secondo Reuters, l’investimento di Google rientra nel suo accordo di finanziamento del 2026. Quello di AMD viene conteggiato nell’ambito di un impegno ad acquistare azioni per 5 miliardi, con altri 2,5 miliardi legati alle consegne di chip. Broadcom può concedere prestiti fino a 42 miliardi per finanziare i leasing dei data center.
Microsoft, dal canto suo, ha un legame commerciale di grande entità: Anthropic si è impegnata a spendere almeno 47,2 miliardi di dollari per la capacità di calcolo di Microsoft entro il 2033, osserva Reuters. Reuters non segnala altri legami dichiarati per Nvidia, Micron e TSMC.
La collocazione mostra una relazione a doppio senso: diverse società che investiranno in Anthropic sono anche fornitrici della capacità di calcolo necessaria per sviluppare i suoi modelli. Reuters stima che le partecipazioni di Amazon e Google potrebbero valere complessivamente 411 miliardi di dollari se l’IPO fosse fissata al tetto di 78 dollari. Si tratta di una stima basata sulla documentazione, non di denaro che queste aziende abbiano già incassato.
Secondo il calcolo di Reuters, Amazon ha investito 18 miliardi di dollari tra prestiti dal 2023 al 2025 e acquisti di azioni ad aprile e maggio 2026. Google ha contribuito con 33,3 miliardi attraverso prestiti dal 2023 al 2025, acquisti di azioni a marzo e maggio 2026 e la collocazione privata annunciata per l’IPO. Reuters calcola che la partecipazione di Amazon varrebbe 271,8 miliardi al prezzo massimo e quella di Google 139 miliardi.
Ricavi in rapida crescita e perdite ingenti
La documentazione descrive una rapida crescita dei ricavi, insieme a impegni di spesa e perdite su vasta scala. Anthropic ha registrato ricavi per 17 miliardi di dollari nel terzo trimestre, contro 1,4 miliardi nello stesso periodo dell’anno precedente, secondo il documento citato da Yahoo Finance. Anche TechCrunch riporta 17 miliardi nel trimestre e indica ricavi per 33,2 miliardi nei primi nove mesi.
Al 31 ottobre, il tasso annualizzato dei ricavi si aggirava intorno agli 81 miliardi di dollari, 10 miliardi in più rispetto alla fine di settembre, secondo Yahoo Finance e TechCrunch. Questo tasso annualizzato proietta un anno sulla base dei ricavi recenti: non equivale a ricavi già ottenuti nell’arco di dodici mesi.
Le cifre sulle perdite riportate dalle testate riguardano periodi diversi. TechCrunch riferisce una perdita netta di 104 miliardi di dollari nei primi nove mesi e impegni per capacità di calcolo e infrastrutture pari a 900,9 miliardi. Segnala inoltre che Anthropic dispone di quasi 132 miliardi in contanti e investimenti a breve termine.
ABC News, invece, riporta i dati del primo semestre: 16,3 miliardi di dollari di ricavi, quasi quattordici volte superiori a quelli dello stesso periodo dell’anno precedente, e una perdita netta di 80,7 miliardi. Sono cifre relative a sei mesi, mentre quelle di TechCrunch riguardano nove mesi; non vanno lette come risultati riferiti allo stesso intervallo.
L’entità degli impegni per la capacità di calcolo è una componente centrale dei rischi finanziari descritti dalla società. Yahoo Finance osserva che Anthropic si è impegnata a investire centinaia di miliardi di dollari nell’informatica e avverte che dovrà far fronte a numerosi pagamenti anche se la domanda dovesse risultare inferiore alle aspettative. La documentazione include inoltre i rischi che i modelli potrebbero comportare se non venissero sviluppati e utilizzati in modo responsabile.
I fondatori mantengono la maggioranza dei voti
La struttura di governance limiterà l’influenza di chi acquisterà azioni ordinarie. TechCrunch riferisce che, in quanto società benefit, i fondatori manterranno azioni di Classe F con il 50,1% dei diritti di voto. Inoltre, il Long-Term Benefit Trust nominerà la maggioranza del consiglio di amministrazione. Yahoo Finance riassume che i sette cofondatori conserveranno poco più della metà dei diritti di voto dopo la quotazione in Borsa.
La documentazione aggiornata indica anche sette fondatori che prevedono di vendere quasi 3,4 milioni di azioni ciascuno: l’amministratore delegato Dario Amodei; la presidente Daniela Amodei; Tom Brown, responsabile del calcolo; Jack Clark, direttore dell’Anthropic Institute; Jared Kaplan, responsabile scientifico; Sam McCandlish, architetto capo; e Christopher Olah, responsabile della ricerca sull’interpretabilità. Al prezzo medio di 74 dollari, TechCrunch stima che ciascuna vendita frutterebbe circa 250 milioni di dollari.
Il prospetto avverte che i modelli avanzati potrebbero comportare rischi catastrofici o esistenziali se non venissero sviluppati e utilizzati responsabilmente. ABC News osserva che, delle circa 300 pagine del documento preliminare, una novantina sono dedicate a scenari in grado di danneggiare la reputazione, l’attività, la situazione finanziaria o i risultati della società.
Secondo ABC News, Anthropic riconosce anche che le sue misure di salvaguardia potrebbero diventare obsolete, essere aggirate o non funzionare come previsto. L’azienda afferma di aver adottato misure per rilevare e bloccare gli usi impropri e i comportamenti indesiderati, ma ammette i limiti di queste protezioni.
Il prospetto menziona inoltre che le posizioni pubbliche di Anthropic sulla regolamentazione e sulla sicurezza dell’IA potrebbero provocare reazioni politiche negative o misure normative sproporzionate. Yahoo Finance collega questo avvertimento al conflitto con la Casa Bianca di Donald Trump: il Pentagono ha definito Anthropic un rischio per la sicurezza nazionale dopo che l’azienda si è rifiutata di rimuovere le restrizioni all’uso militare della sua tecnologia.
Il clima politico e la prova del mercato
Secondo TechCrunch, l’operazione arriva in un momento meno favorevole per le aziende legate all’IA. Yahoo Finance colloca l’IPO nel contesto della reazione di Wall Street alle elezioni di metà mandato negli Stati Uniti: i democratici, descritti dalla testata come più cauti nei confronti dell’IA, hanno ottenuto il controllo di entrambe le camere del Congresso e promesso di frenare l’agenda di Trump. La volatilità ha portato sotto i riflettori anche Nvidia; Yahoo Finance riferisce che il suo amministratore delegato, Jensen Huang, è rimasto coinvolto in uno scandalo di spionaggio.
Art Hogan, chief market strategist di B. Riley Wealth Management, ha dichiarato all’AFP che la quotazione in Borsa è «solo un altro capitolo» delle preoccupazioni sui costi dell’espansione dell’IA e su come finanziarla. Ha anche affermato che negli ultimi tre anni gli investitori hanno voluto partecipare a tre grandi società: SpaceX, Anthropic e, forse l’anno prossimo, OpenAI.
“La quotazione di Anthropic è ‘solo un altro capitolo’ delle preoccupazioni degli investitori sui costi dell'espansione dell'IA e sul modo in cui verrà finanziata.”
— Art Hogan, chief market strategist di B. Riley Wealth Management
Il confronto immediato di Yahoo Finance è con SpaceX, che ha raccolto 86 miliardi di dollari nella sua IPO di giugno e raggiunto una valutazione di 1,77 trilioni. Anche se Anthropic raggiungesse il limite massimo della sua fascia di prezzo, l’offerta resterebbe al di sotto di quel record. OpenAI, il suo principale rivale secondo TechCrunch, sarebbe stata valutata 1,25 trilioni la settimana precedente, dopo aver raccolto 11 miliardi di dollari, quasi la metà dei 20 miliardi che inizialmente aveva cercato di raccogliere.
L’esito della collocazione permetterà di misurare l’interesse per le azioni di una società i cui ricavi crescono rapidamente, ma che combina ingenti perdite, forti impegni infrastrutturali e una struttura di voto che lascia agli azionisti di Classe A un’influenza limitata. Anthropic punta a iniziare a essere quotata nella settimana del 16 novembre; la data indicata per il primo giorno di contrattazioni è il 19 novembre.
Fonti: Yahoo Finance, Reuters / Euronext, TechCrunch, ABC News
